海通众合内存“超级周期”已至！AI需求爆表，SK海力士Q3利润创新高、明年全系列芯片订单已满

智通财经APP获悉，SK 海力士公布其利润增长了 62%，并透露明年全系列存储芯片订单已售罄，这表明全球人工智能基础设施的建设正在大幅提升整个行业的需求。在第三季度，该公司实现了创纪录的营业利润 11.4 万亿韩元(约合 80 亿美元)，创历史新高海通众合，略高于分析师预期的平均值。销售额达到 24.5 万亿韩元。周三上午，在首尔，该公司股票涨幅高达 5%。

作为英伟达(NVDA.US)HBM芯片供应商，SK海力士计划在明年投入更多资金以提高产能，力求加快产量增长，以赶上由 OpenAI 至 Meta Platforms(META.US)等行业领军企业引领的前所未有的大规模投资浪潮。SK 海力士将于本季度开始向客户供应下一代 HBM4 组件，并将于 2026 年全面开展销售业务。

SK 海力士为投资者提供了一个深入了解迅速扩张的人工智能基础设施领域的窗口，也为本周晚些时候公布的Meta 和亚马逊(AMZN.US)等行业巨头的财报提供预览。这家韩国公司与英伟达的合作是该生态系统的核心部分，其迅猛的发展态势凸显出大型科技企业正在大量收购训练和运行人工智能服务所需的芯片、服务器及其他设备。2025 年迄今，SK 海力士的股价已上涨了约三倍。

Hyundai Motor Securities 分析师Greg Roh表示：“对高性能计算芯片的无止境需求很可能会持续到明年，这将受到诸如 OpenAI 的‘星际之门’等大型项目的影响海通众合，此外还有来自超大规模企业以及那些致力于发展本国自主人工智能技术的国家的需求。”

这些结果驳斥了一些投资者的担忧，即鉴于目前缺乏主流的人工智能应用以及人工智能基础设施融资和供应交易的闭环性质，市场估值已经过高。他们警告称，OpenAI 和英伟达正在推动一个日益复杂的商业交易网络，人为地支撑着价值万亿美元的人工智能热潮。除了 Meta 和亚马逊之外，OpenAI 的支持者微软(MSFT.US)、谷歌(GOOGL.US)和苹果(AAPL.US)也将于未来几天公布业绩。

英伟达首席执行官黄仁勋在 SK 海力士公布业绩前几个小时接受采访时表示：“我认为我们并非身处人工智能的泡沫之中。我们正在使用的各种人工智能模型——我们使用了大量的服务，并且乐于为此付费。”

SK 海力士的高管在财报电话会议上表示，HBM芯片自 2023 年起就已售罄海通众合，到 2027 年供应仍将紧张。SK海力士表示，内存市场已经进入超级周期，看到内存需求发生结构性变化。

从更长远来看，许多投资者和科技公司都坚信，人工智能的出现将引发内存市场的“超级周期”，尤其是对于制造人工智能加速器和诸如 ChatGPT 这类服务所需的HBM芯片而言。他们认为，人工智能在自动驾驶和机器人等领域的新应用将会出现，这将推动像高通(QCOM.US)这样的新人工智能芯片厂商的发展，并进一步推高高端内存芯片的需求。

仅OpenAI一家就已达成数据中心和芯片方面的合作协议，相关金额可能轻易超过 1 万亿美元。SK 海力士和竞争对手三星电子公司已初步达成协议，为这家美国初创企业的“星际之门”项目提供产品，并估计该项目所需的存储容量将超过目前全球 HBM 总容量的两倍。

分析指出，2026 年，SK 海力士的销售额和利润预计将大幅增长，这得益于对 DRAM 和 NAND 芯片的需求。该公司在财报中宣布，DRAM 位需求(总量)明年可能会增长超过 20%。更重要的是，NAND 销售量可能会大幅增加，因为 SK 海力士预计 2026 年位需求将增长17%-19%。更高的需求能够提高销售价格，从而提升 SK 海力士和三星电子的利润。

在大力开发人工智能能力的过程中，传统存储设备的供应也受到了限制。而这些设备是人工智能数据中心不可或缺的一部分，与高端芯片一同使用。瑞穗投资证券公司分析师Lee Seung-woo表示，全球半导体市场可能会连续三年以两位数的百分比增长，这是该行业三十年来未曾出现过的持续增长态势。

据媒体报道，SK 海力士和三星电子在第四季度都将传统存储芯片的价格提高了多达 30%。包括南亚科技和铠侠在内的几家生产较旧类型存储芯片的生产商海通众合，其股价自今年年初以来已经上涨了两倍以上。这一影响已波及整个行业。一些智能手机价格上涨的部分原因在于存储芯片成本的上升。

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